Eğer 2024'te başlatılan sıkı para politikası sonucunda enflasyonda belirgin bir düşüş görülürse, TCMB faiz indirimlerine devam edebilir. Nitekim TÜİK’in açıkladığı enflasyon oranlarında düşüş olduğu görülmektedir. Bu durumda, bugün yapılacak para politikası kurulunda 250-500 baz puan faiz düşüşü yapılması kuvvetle muhtemeldir.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz politikası, hem iç hem de dış koşullara bağlı olarak şekilleniyor. Ama özellikle son dönemdeki sinyalleri ve ekonomik dinamikleri göz önüne alırsak, TCMB’nin faiz düşüşüne devam edip etmeyeceği konusunu birkaç açıdan değerlendirmek gerekir.
Enflasyon Durumu (Kritik Faktör)
TCMB’nin birincil hedefi enflasyonu kontrol altına almaktır. Eğer 2024'te başlatılan sıkı para politikası sonucunda enflasyonda belirgin bir düşüş görülürse, TCMB faiz indirimlerine devam edebilir. Nitekim TÜİK’in açıkladığı enflasyon oranlarında düşüş olduğu görülmektedir. Bu durumda, bugün yapılacak para politikası kurulunda 250-500 baz puan faiz düşüşü yapılması kuvvetle muhtemeldir. Ancak, faizlerin düşüşü bireysel kredilere çok hızlı bir şekilde yansıması beklenmemelidir. Özellikle tüketici kredilerinde yaşanacak hızlı faiz düşüşü enflasyon açısından tekrar risk oluşturabilir.
Kur ve Dolar Kuru Baskısı
Faiz indirimi, TL üzerinde baskı yaratabilir. Eğer döviz kurları üzerindeki baskı artarsa (örneğin dolar 45 TL'yi aşarsa ve döviz rezervlerinde erime olursa), TCMB faiz indirmekten kaçınır. Çünkü faiz indirimi, TL’yi daha da zayıflatabilir. Dış borç ödemeleri, cari açık ve rezerv durumu gibi konular da TCMB’nin elini daraltıyor.
Uluslararası Piyasalar ve Fed Etkisi
Fed’in faiz indirimi beklentisi güçlenirse ve global piyasalarda gevşeme sinyalleri artarsa, TCMB daha rahat hareket edebilir. Ancak Fed faizleri hala yüksek tutarsa ve küresel risk iştahı düşük kalırsa, TCMB’nin faiz indirmesi daha zor olur.
2025’in ilk çeyreğinde ise enflasyon %39 bandına düştüğü için, kademeli faiz indirimleri beklenmelidir. Özetle, faiz düzeyi, enflasyon düzeyini takip edecektir. Enflasyon düştükçe, faizler de düşecektir.
Ekonomik ve Politik Baskılar
İçeride ekonomi yönetimi ve siyasi kanattan büyüme ve istihdamı destekleyici politikalar konusunda bir baskı gelebilir. Faizlerin yüksek kalması, krediye erişimi zorlaştırdığı için bazı sektörler açısından rahatsız edici olabilir. Ancak TCMB son dönemde piyasa dostu ve rasyonel politikalara dönüş sinyali verdiği için, popülist bir faiz indirimi beklenmiyor. Finansal piyasaların ve enflasyon beklentileri doğrultusunda hareket edileceği beklenmelidir.
Sonuç olarak, Şubat 2025'te TCMB Başkanı ve Para Politikası Kurulu, 2025’in ilk yarısında sıkı duruşun süreceğini net şekilde ifade etti."Enflasyonda kalıcı düşüş sağlanana kadar faiz indirimi gündeme gelmeyecek" vurgusu yapıldı. 2025’in ilk çeyreğinde ise enflasyon %39 bandına düştüğü için, kademeli faiz indirimleri beklenmelidir. Özetle, faiz düzeyi, enflasyon düzeyini takip edecektir. Enflasyon düştükçe, faizler de düşecektir.
Yorum Yazın