2025 yılında bıraktığımız yerden devam

ABD işsizlik verileri beklenenin altında kaldı, Türkiye enflasyonu düşük geldi. Merkez Bankaları 2026 yılında faiz indirime devam edecek bu durumda.

Trump, Grönland’ı ne pahasına olursa olsun alacağım diye tutturdu. Vergi düzenlemeleri ile 2025 yılının içinden geçti zaten. Tedarik zincirleri bozuldu. Hem dünya hem ABD ciddi maliyet artışları ile karşılaştı. 2026 yılında da Trump tuhaflıkları dünyayı sallamaya devam edecek gibi duruyor.

Trump – Venezuella, Trump – Grönland, Trump – Kolombiya, BAE – Suudi, Taylan- Kamboçya, Çin- Tayvan, Ukrayna – Rusya, İsrail- Filistin, İsrail – İran savaş tamtamları 2026 yılı başında da aynı sertlikte çalmaya devam ediyor. İran’ da halk ayaklanamasının sonu pek hayırlı bitmeyecek gibi duruyor.

Türkiye’de ise vatandaşın çoğunun güvenini kaybetmiş bir başkan ve koalisyon hükümeti astığım astık kestiğim kestik, yalan yanlış, günü kurtaran içi ve dış politikalarla iktidarda kalmaya devam ediyor ve bu iktidarı değiştirmenin hiç bir yolu yok. 2028 yılına kadar iktidarda. 2027 yılına kadar herşeyin daha kötü olacağını söylemek için alim olmaya gerek yok sanırım.

02 Ocak 2025 TCMB ve BDDK verileri;

Yabancı Portföy; Yılı Tahvilde 290 milyon dolar, hissede 100 milyon dolar, toplamda 390 milyon dolar civarında artıda başladılar.

Hisse portföy toplamları 2024 yılı sonu 33,8 milyar dolardı, 2025 yılı sonu 33,9 milyar dolar ile kapandı. Tahvil toplamları 2024 yılı sonu 17,5 milyar dolardı, 2025 yılsonunu 18,4 milyar dolar ile kapadılar. 2025 yılını pas geçmişler anlaşılan.

DTH; Yıla döviz mevduat hesapları azalarak başladı. 2021 ve 2024 yıllarında her seneyi döviz mevduat hesapları azalarak kapatmıştı. 2025 yılını ise 6,2 milyar dolar artarak kapattılar. 2026 yılında döviz mevduatının artmaya devam edeceğini tahmin ediyorum.

TCMB rezervler; Her üç rezervde yıla 3 ile 5 milyar dolar arasında arasında azalarak başladı. Brüt rezervler 2021 yılından beri sürekli artıyor ama özellikle 2025 yılında nerdeyse geçmiş dört yılın tamamı kadar arttı. Bakalım 2026 yılında devam edecek mi? Ben pek sanmıyorum doğrusu. Özellikle yılın ikinci yarısından sonra.

Krediler; 2024 yılında olduğu gibi 2025 yılında da Mayıs ayı civarı tüm fazilerde yılın en yükseğini gördük. En düşüğünü de yılın son haftasında gördük. Yıla faizler hafif yükselerek başladı. Özellikle bireysel kredi faizleri bşir önceki şok düşüşü geri aldı neredeyse.

Hacim olarak, yılsonu hareketliliği vardı tahmin edilebileceği gibi. Ticari kredilerde pek bir artış yoktu ama tüketici kredileri, özellikle bireysel kredi kartı harcamları çoştu. Aralık 2026 ayının ilk haftası da yüksek harcama olur ama sonrasında eski sakinliğine kavuşur sanırım.

Yıla ortalama üç aylık mevduat faizlerinde %46, ortalama bireysel kredi faizlerinde %53 ve ortalama ticari kredi faizlerinde %50 ile başladık. Çok yüksek, halen çok yüksek.

Piyasalar;

Dünya emtia endeksi; “Nisan 2026 tarihine kadar 114 puana kadar yavaş yavaş çıkacak gibi duruyor” tahminimde değişiklik yok. Yükselen kanalda devam ediyor. Bu hafta 111,80 puanın altında kapanış yapma olasılığı yüksek.

USD/TL; Teknik ve temel göstergeler enflasyonun biraz altında kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu hafta 43 destek.

Eur/Usd; Geçen haftayı 1.17 altında kalarak kapadı. Bu hafta 1,1660 üstüne atamazsa gevşeme devam eder. 1.1575 hedefe girer, ardından 1.1470.

ABD Tahvil 10 YR; %4,1450 üstünde kalması beni şaşırttı. %4,1120 destek. %4,2950 direnç.

Bist100; Kasım 2025 ayından beri 2026 yılı başından itibaren borsaya bir alış gelebileeğini yazıyorum. İlk hafta ciddi bir alış geldi. Devamı için 11600 puanı artık destek yapması ve altında haftalık kapanış yapmaması gerek. İlk hedefi 13200 puan civarı.

Dolar bazında yükselen kanal direncine dayandı. Geçen haftayı 2,79 dolar civarından kapadı. Bu hafta 2,85 dolar üstünde kapamayı becerebilirse artık 2,80 dolar altına gelmeyecek yeni bir yükselen kanala girebilir. Bu yeni kanalın Haziran 2026 hedefi 3,35 dolar olur.

Gümüş; Bir önceki haftaki sert düşüş, kar realizasyonuymuş. Yukarı hareket devam edecek gibi duruyor ama ağırlıklı ortalamalar 60 dolar civarında kaldı. Bu durum çok sağlıklı değil bence. Yine de bir ay daha yukarı devam ederse şaşırmam doğrusu. Hele bu kadar jeopolitik risk varken.

Altın; 4385 doların yine üstüne attı. Buranın üstünde kaldıkça yukarı harekete devam eder.

Çelik; Çok sıkıştı. En fazla bir ay daha sıkışır. Sonrasında bir karar verecek. Ya yukarı dönecek ya pandeminin başladığı fiyatlara geri düşecek. Geçen hafta 117,40 puan direncini kıramayıp gevşedi. Bu hafta direnci 117 puanda. Kırarsa çok kolay 121 puanı görür.

Dolar endeksi; Hep söylediğim 99,50 direncine yine deniyor. Bence 96,50 seviyesine kadar kesin gevşeyecek.