Dünyadan; Zaman zaman ılımlı söylemler olsa da ABD-Çin arasında derin ve giderek tırmanan bir gerilim yaşanmaya devam ediyor. Piyasalar, Trump'ın yakında Çin Devlet Başkanı ile yapacağı toplantının jeopolitik gerilimlerin bir kısmını olumlu olumsuz, nasıl etkilyeceğini merak ediyor.
Donald Trump, bir reklam bahanesi ile Kanada ile tüm ticaret görüşmelerini durdurdu . Ali kıran, baş kesen tavırlarını her gün göze sokarcasına artırıyor. Venezuela daki uyuşturucu kartellerine karşı operasyon yapacağını açıkladı. Rusya’ya karşı da sert söylemlerde bulunmaya devam ediyor. ABD'nin yaptırım yapılacak iki büyük Rus petrol üreticisini açıklamasının ardından AB, Rusya'nın enerji altyapısını hedef alan yeni yaptırım paketini kabul etti. Rusya ya yanlız kalacak ya da dünyanın Çin, Rusya, iran, Hindistan kutubu iyice sertleşecek gibi duruyor.
FED faiz; ABD hükümetinin kapanması birinci ayına gidiyor. Şimdiye kadar ki en uzun ikinci kapanma oldu. Cumhuriyetçilerle Demokratların uzlaşması oldukça zor görünüyor. Bu arada ABD Eylül ayı enflasyon oranları açıklandı. %0,4 beklentiye karşı %0,3 gerçekleşme oldu. Yıllık beklenti olan %3,1 oranına karşı gerçekleşme %3 oldu. Fed bu hafta 25 baz puan faizi indirecek. Aralık ayında da 25 baz puan daha indirime gidecek gibi duruyor.
Altın ve gümüş; Yatırımcıların, son bir haftalık sert yükselişin değerli madenleri aşırı değerli noktaya geldiğine karar vermesiyle son yılların en sert satışlarını yaşadı. Haftalardır “aşırı değerli, kar satışı gelecek” beklentisi nihayet gerçekleşti. Bu kar satışları bir düzeltme mi yoksa yükseliş sona erdi mi? Karar vermek için henüz erken.
Türkiye’den; Geçen hafta Türkiye’nin gündemi “Chp’nin butlan mahkemesi” ve “MB faiz indirimi” haberleriydi. Mahkeme CHP genel kurulunun görevi başında kalması yönünde karar verdi. Piyasa beklentisi mahkemenin kararı ile bir tarihe atacağı yönündeydi. Bu bile olumlu karşılanıyordu. Piyasaları sert bozacak haber genel kurulunun iptali olacaktı. Aksi karar çıkınca Türkiye piyasası uzun zaman sonra morallendi. İktidar bu morallenmeye uzun süre tanımayacak sanki. İmamoğlu hakkında “casusluk soruşturması” açıldı. Ne İmamoğlu’ymuş arkadaş. Escobar hakkında bile bu kadar farklı suçtan dava açılmamıştır. Görünen İktidarın, kendi iktidarını sallayacak hiç bir muhalefe yaşama şansı vermediğidir. İktidar ne yapıp edecek, seçimlerde karşısına yenebileceği bir adayı çıkaracak.
İktidarın elinde sadece iki slogan kaldı. Savunma sanayi ve ekonomik büyüme. Allah savunma sanayimizi test ettirmek zorunda bırakmasın. İnşallah dedikleri gibidir. Ekonomik büyüme ise sadece veri. Vatandaşa bir katkısı olmasa da psikolojik dayanma sağlıyor. Büyüme sanayiden, tarımdan değil, hizmet ve inşaat sektöründen. Ülkede bir avuç tarımsal arazi kalmayana kadar beton dökmeye devam edeceğiz anlaşılan. Buna rağmen satın alma gücü düşüyor. İşçinin, esnafın, memurun düşüyor ama iş insanlarınında düşüyor.
İş insanı son model arabası, yatı, villası olsun, ayda bir Avrupa’ya tatile gidebilsin ister. Adamın da yaşam standartı bu. Yoksa niye Türkiye gibi sürekli kirizle boğuşan bir ülkede risk alsın. Artık onlarında satın alma güçleri düşüyor. Rantiyeci olanların dışında herkes kaybediyor. Portföy taşıyan işçi, köylü, memur, emekli, iş insanı dışında herkes kaybediyor.
TCMB faiz indirdi. Üç aydır aynı şeyi yazıyorum; “Veriler neyi gösterirse göstersin MB yıl sonunu en kötü %38,5 faiz ile bitirecek.” Bir önceki aydan beri veriler faiz indirmemek gerektiğine işaret etse de MB geçen hafta faizi 100 baz puan indirerek %39,5 çekti. Ardından yayınladığı metin ise oldukça sertti ve özeti; “Bu verilerle faizi indirmemek gerek ama, neyseee” Bu metne rağmen Aralık ayında da 100 baz faiz indirecektir. Yine hiç bir veri faiz indirimi destekleyemeyecektir ama faiz inecektir. Ekim ayı enflasyon beklentisi %2,5 mesela.
Sorun başlıyor; Aralık ayı ile birlikte sorun çıkma olasılığı artıyor artık. Ağustos 2025 ayında tüfe yıllık %32,95 seviyesinde MB faizi %43,5 seviyesindeydi. Reel faiz %9 civarındaydı. Ekim ayı %2,5, diğer iki ay %2 gelirse yılsonu enflasyonu %33,5 civarında olacak. Faiz %38,5 seviyesine çekilirse reel faiz %3,5 seviyesine inecektir. %3,5 yatırımcı için cazip kalmaya devam eder mi? Aldığı riske göre %3,5 reel getiriyi yeterli görürler mi, yoksa “İyi para kazandık. Allah bereket versin” deyip çıkmaya başlarlar mı? Geçmiş tecrübelerimiz azalan reel getirinin Türkiye’den para çıkışına neden olduğunu gösteriyor.
Belki de Şimşek faktörü gerçekten vardır. Para, yüksek faiz getirisine değil Şimşek’e güvene geliyordur. Yakında gerçeği göreceğiz sanki. 2021 yılı sonunda bankalardaki DTH toplamı 237 milyar dolardan 2024 sonunda 163 milyar dolara kadar gevşemişti. 17 Ekim 2025 itibariyle 218 milyar dolara çıktı. Dört yıllık gevşemenin ardından yine artış eğilimi başladı. MB brüt rezervleri altının da etkisi ile rekorlar kırıyor ama net ve swapsız nette artış durdu. Uluslararası piyasa strejistleri Türkiye’deki uzun vadeli pozisyonların kapanması gerektiğini söylemeye başladı. Artık doların bir anda 55 dolara gitmesi bir bahaneye bakıyor sanki. Umarım yanılırım.
17.10.2025 BDDK ve TCMB verilerine göre;
Yabancı Portföy; İlgili hafta hissede 178 milyon dolar satış, tahvilde 155 milyon dolar alış var. Hisse de Nisan ile Eylül ayları sürekli yabancı alışı vardı; son bir aydır ise devamlı satış var.
TCMB rezerv ve DTH; İlgili hafta MB nın brüt rezervi de 9 milyar dolara kadar artarken net ve swapsız nette kayda değer değişiklik gözlenlenmiyor.
DT hesaplarında vatandaşlarda 7 milyar dolar , kurumlarda 2 milyar dolar üstünde artış var. Yılbaşından beri toplam DT hesapları 55 milyar dolar artmış gözüküyor. Neyi çıkarırsanız çıkarın dövize doğru bir yöneliş olduğu kesin.
Krediler; ilgili hafta kredi kartları hacimsel olarak %2,6 daralmış. İlginç. Diğerlerinin hacmi sakin. Ortalama üç aylık mevduat ve bireysel kredi faizlerinde artış; ticari kredi faizlerinde iki haftadır gevşeme var. Ticari kredi faiz ortalaması %48 altına geldi.
Piyasalar;
Dünya emtia endeksi; Haftalardır “İne çıka 109 puanı görecek” diye yazıyorum. Geçen hafta 108 puanı gördü.
Dolar/TL; Klasik adım adım yükselişi geçen haftada devam etti. Bakalım bu sakinlik daha ne kadar devam edecek. Bu hafta 41,65 destek. Kapanış büyük olasılık 41,98 ile 42 lira arasında olacaktır.
Eur/Usd; 1,1575 ile 1,1675 arasında sakin bir düzeltme yaşamaya devam ediyor.
ABD 10 yr tahvil; Aylar önce ana hedefin % 3,91 olduğunu yazmıştım. Geçen hafta bu hedefe biraz daha yaklaştı ve %3,93 gördü.
Dolar endeksi; 99,50 puan ile 96,75 puan arasında sıkışmaya devam.
Bist100; Geçen hafta; “10900 ve 10300 desteklerini aşağı doğru kırdı ama 10145 desteği dayandı. Buranın dayanacağını düşünüyorum” tahmininde bulunmuştum. 10145 puan dayanıyordu, mahkemenin CHP kararı ile coştu ve 11158 puana kadar yükseldi. Yukarı hareketin devam etmesi için 10940 puan üstünde tutunması gerekir.
Altın ons; Çok sert satış yedi geçen hafta. 3850 dolar altına gelmedikçe sıkıntı yok. 3450 dolar altı ise uzun süre yükseliş bitti demek olabilir.
Gümüş; “49,50 dolar üstünde kaldığı müddetçe yükseliş devam eder” tahminim vardı. 48,67 dolardan haftayı kapadı. Bu hafta 49,50 üstüne atamazsa işi zor. 49,50 dolar üstüne atarsa haftayı ve ayı 53 dolar üstünden kapama olasılığı halen var.
Yorum Yazın