Program tıkır tıkır Maşallah!

Haziran 2025 tarihine göre cari işlemler açığı 2 milyar dolar; Temmuz 2025 e göre bütçe açığı 1 trilyon lira. Program gerçekten tıkır tıkır işliyor. Geçen hafta MB 2025 sonu enflasyon tahminini %25 ile %29 arasında olduğunu  açıkladı. Geçen seneki tahminlerinden sadece Kasım tahmini tutturmuştu; bu yıl Ağustos tahminlerini tutturabilirler.

Dünyadan; Hafta ortası ABD tüfe rakamları beknenildiği gibi gelince ortalık bir anda pembeye döndü. Emtia fiyatları yükseldi, hisse senedi fiyatları arttı, tahvil faizleri gevşedi. Coşup FED’in Eylül ayında 25 baz değil 50 baz puan faiz indirmesini gerektiğini, FED’in 2025 yılında üç kez faiz indirimine gideceğini söyleyenler bile oldu. Küresel risk iştahı yine olumlu etkilendi.

Haftanın son günü ise son üç yılın en yüksek ABD üfe sonuçları açıklandı. Yükselen gümrük vergilerinin beklenildiği gibi ithalat maliyetlerini yükseltiği anlaşılıyor. Veri sonrası, bu seferde ABD ekonomisinin  yılın ikinci yarısında ekonomik durgunlukla beraber yüksek enflasyon (stagflasyon) yaşayacağını söyleyenlerin sesi yükseldi.

Yüksek üfe kokusunu Trump almış olmalı ki, Çin’e uygulayacağı vergileri üç ay daha öteleyerek 9 Kasım’a çekti. Yöneticilerin  dünyanın iki büyük ekonomisi arasında istikrarlı bir anlaşmayı hazırlaması için yeniden üç ayları oldu.

Hafta sonu başlayan Trump, Putin görüşmelerinden ise net söylemler çıkmasa da, ilk izlenimler olumlu gözüküyor. Bu durumu tabi ki küresel risk yine coşkuyla karşılayacaktır.

Türkiye’den; Bahçeli’nin tutuklanan belediye başkanları yargılama süreçlerinin biran önce tamamlanması söylemleri ve CHP nin  “PKK nin silah bırakma” sürecindeki meclis komisyonuna katılması ülkede iyimserliğe yol açmıştı. Bu durumun ne kadar boş bir hayal olduğu  geçen hafta çok net anlaşıldı. AKP  hem ikna ( ! ) yoluyla CHP dahil muhalefet partilerinden transferler yapmaya hem de CHP li siyasileri hapse tıkmaya devam ederek CHP üstündeki baskısını artırdı.

İstikrar; Kim ne derse desin aslında Türkiye’de bir istikrar var. Çünkü tek başına eleştirilemeyen, kontrol edilemeyen, sınırsız gücü olan bir iktidarı var  ve iktidarı değiştirmeye zorlayacak hiç bir etken yok. Sosyal medya üsütnden muhalefet edenler bile hapse atılabiliyor. Herkes birbirini “aman yazma, Silivri soğuk” diye etkiliyor. Kürtlerin lideri Demirtaş yıllardır hapiste, gençlerin göz bebeği İmamoğlu aylardır hapiste. “Cebine para atmışsın, Ahmet öyle dedi” diye onlarca insan hapiste. Kaşının üstünde gözün var ise hapistesin. Yabancı yatırımcı için ballı kaymak. İktidar, “Getirin paranızı, rüyanızda göremeyeceğiz geliri garanti ediyorum” dediği için Türkiye’de rahatlar.

Sıkı para politikası;  “Sıkı para politikasının sonuçlarını kademeli olarak almaya devam ediyoruz” dedi geçen haftaki toplantıda MB başkanı. Döviz artmayacak, yabancı istediği zaman dövizini zarar etmeden geri alabilecek demek bu. Benim anlayamadığım, sıkı para politikası varken bu konut fiyatları ve satışları nasıl böyle sürekli artıyor.

Haziran 2025 tarihine göre cari işlemler açığı 2 milyar dolar; Temmuz 2025 e göre bütçe açığı 1 trilyon lira. Program gerçekten tıkır tıkır işliyor. Geçen haftaki yazımda 2025 yılsonu enflasyonun %25 ile %29 arasında bir yerde bitebileceğini, TÜİK  olduğu müddetçe %24 hedefinin bile ütopya olmadığını yazmıştım. Geçen hafta MB 2025 sonu enflasyon tahminini %25 ile %29 arasında olduğunu  açıkladı. Geçen seneki tahminlerinden sadece Kasım tahmini tutturmuştu; bu yıl Ağustos tahminlerini tutturabilirler. Piyasa MB nın yılsonuna kadar 700 baz puan faiz indireceğini bekliyor; bense 900 veya 1000 puan düşüreceğini tahmin ediyorum.

08.08.2025 BDDK ve TCMB verilerine göre;

Yabancı Portföy; İlgili hafta 78 milyon dolar hissede alış var. 11 Nisan 2025 tarihinden beri alışları devam ediyor. Tahvilde 417 milyon dolar satışları var.

TCMB rezerv ve DTH; İlgili hafta  MB her üç rezervi de  4  ile 5  milyar dolar arasında arttı. Brüt rezervde İmamoğlu olayı öncesi en yükseği geride bıraktık ama net ve swapsız nette o günlerin  gerisindeyiz.

DT hesaplarında, vatandaşın 1,6 milyar dolar , kurumlar 1,8  milyar dolar civarında artışları var. Bir önceki hafta azalan miktar aynen geri gelmiş.

Krediler; İlgili hafta  kredi kartlarındaki hacimsel artış da durunca tüm krediler iki, üç haftalık sakinliğine geri dönmüş.  Kredi ve mevduat fazilerinde dişe dokunur bir değişiklik gözükmüyor. TL halen pahalı.

Piyasalar;

Dünya emtia endeksi; 99,60 puan destek, 102 ve 103 puan direnç. Geçen hafta 99,74 puandan geri döndü.

Dolar/TL;    40,75  destek, 40,92 ve  41 direnç.

Eur/Usd; 1,1575 üstünde kalmayı başardı ama halen yön konusunda kararsız görünüyor. Bu hafta 1,1575 ve 1,1515 destek. 1,1830 direnç.Yukarıya gidecek ise bir, iki hafta 1,1675 üstünde kalmalı.

ABD 10 yr tahvil; Hafta ortası ABD tüfesi beklendiği gibi gelince %4,20 denedi ama Cuma günü ABD üfesi ile yeniden %4,33 gördü.  

Dolar endeksi;  99,50 puan direnci kırılamadı. Geçen hafta belirttiğim gibi; “99,50 geçilmediği müddetçe doların değer kaybı daha yüksek olasılık” Hedefi  96,75. Buranın altını Mart 2022 den beri görmedi; görürse ilginç dipler görebiliriz.   

Bist100; 10 900 puan direnci üstünde tutunmayı beceremedi. Satışlar hacimli oldu. 10200 ile 10900 puan arasında biraz oyalanabilir.  

Altın ons; Nisan 2025 tarihinden beri 3290 dolar desteği üstünde resmen dans ediyor. Bıçak sırtı gibi bir yer. Mal mı topluyorlar yoksa mal mı çıkıyorlar karar vermek gerçekten zor. Bu hafta 3,500 dolar  direnç. 3290 ve 3110 dolar destek.

Gümüş; Geçen hafta belirttiğim “ 38,40 dolar üstünden başlayıp 39,60 doları deneyebilir.” Tahminime uygun hareket yaptı. Bu hafta 38,50 dolar üstünü deneyebilir.