'Maga'loman!

Nobel Barış ödülünü alamadı diye dünyaya küsen bir adam hem Amerika’yı hem dünyayı yönetiyor arkadaş. Dünya zaten çok dengeli değildi, Trump dengesizliği denge haline getirdi.

Küresel mali piyasalarda Grönland meselesi ve Japon tahvil türbülansı olumsuz etki yaratıyor. Jeopolitik riskler her gün biraz daha fazlalaşıyor, susuzluk dünyayı tehdit ediyor; tüm bunlar yetmiyor gibi tüccar Trump saçmalığı yaşıyoruz. Şımarık çocuk gibi ne görse istiyor, olmadı tehdit ediyor, olmadı pazarlık yapıyor, olmadı vazgeçiyor. Tabi bu süreç dengeleri bozuyor.

Donald Trump'ın Grönland'ı ele geçirme planlarına karşı çıkan ülkelere vergi uygulama tehdidine Avrupa Birliği önce ABD malına misilleme gümrük vergisi uygulama konusunda görüşmelere başladı, ardından ABD ile süren ticaret görüşmeleri askıya aldığını açıkladı. ABD finansal enstürmanlarına satış dalgası geldi. Trump hemen tehditlerini geri çekti.

Tehditler geri çekilince küresel iştah yeniden alevlendi. Savaş çıkabilir diye altın çıkıyor anlarım. Ama savaş çıkmayacak havası egemen olunca da  altın çıkıyor. Gümüş zannedersin teknolojide yeni kullanılmaya başladı. On ay evvel yerlerde sürünüyordu. Sanki o zaman teknolojik kullanmı yoktu. Gümüşün kullanıldığı yerleri bir yazıyorlar bir anlatıyorlar ağzın açık kalır. 2011 yılında da hiç unutmuyorum herkes “abi, gümüş o kadar çok teknolojik üründe kullanılıyor ki şaşar kalırsın” diyorlardı. 2010 sonunda gümüş 17 dolarken kimse gümüş konuşmuyordu ama, altı ay sonra 40 dolar olunca herkes gümüşün ne kadar vazgeçilmez zorunlu bir metal olduğunu konuşmaya başlamıştı. Aynı günümüzde olduğu gibi.

Savaş çıkacak diye hadi altın, gümüş gidiyor, o zaman borsalar niye gidiyor arkadaş. Peki coinler neden gitmiyor. Pandemi döneminde en güvenilir para diye yırtınıyorlardı. Dünya bu kadar karışıkken coinler neden yerinden kıpırdamıyor peki.

Türkiye olumlu ayrışıyor; MB 100 baz faiz indirdi,  %37 oldu. Ocak ve Şubat enflasyonlarının %3 üstünde geleceği bizzat MB başkanı tarafından beyan edilirken normalde Ocak ayında faizin düşmemesi gerekiyordu ama beklenti 150 baz puan ineceği yönündeydi.

Suriye’de işler görüntü olarak Türkiye’nin istediği şekilde ilerliyor. Erdoğan, Trump görüşmesi sonrası kara paranın gri listesinden çıkacak gibiyiz. CDS puanımız 200 puan seviyesine gevşedi, MB döviz rezervleri rekorlara doymuyor, dolarizazyon dip noktalara yakın, yabancılar yeniden portföy yatırımlarını artırmaya başladı, kur sakin, cari açığımız finanse edilebilir hale gelmek üzere, Fitch, notumuzu değiştirmese bile görünümü durağandan pozitife çevirdi. Euro ile satıp dolarla borçlanıyoruz. Euro, dolar karşısında güçleniyor. Daha ne olsun! Bundan iyisi Şam da kayısı.

Bu kadar döviz girişine rağmen kur gevşemiyor hatta enflasyonun biraz altında artmaya devam ediyor. Çoğalan ürünün fiyatı azalır ama Türkiye’de çoğalan dövizin fiyatı artmaya devam ediyor. 2025 yılındaki yüksek faize ve kredi kısıtlamalarına rağmen konut satışları son on yılda en çok 2025 yıılında arttı. Cari dengede ithalat lehine bozulma başladı. Sadece parasal oyunlarla ekonomi canlı tutuluyor, maliye politikalarında düzenleme yok. Reel sektör her gün biraz daha eriyor. Adelet, liyakat, eğitim, teknoloji, yaşam standardı konularında hergün biraz daha geriye gidiyoruz. Ne diyeyim, hayırlısı!

16 Ocak 2025  TCMB ve BDDK verileri;

Yabancı Portföy;  İlgili hafta 200 milyon dolar hisse, 1,1 milyar dolar tahvil aldılar. 2,3 milyar dolar da hazine ihraçları vardı. 2025 yılının tamamında yabancı portföy artışı 5,2 milyar dolarken 2026 yılının ilk üç haftasında 2,8 milyar doları buldu.

DTH;  Vatandaş döviz hesaplarının da 3 milyar dolara yakın bir artış gözüksede altının yükselişi hesaba katıldığı zaman eksiye düşüyor. Kuruluşların zaten dövize ilgisi yok.

TCMB rezervler; Her üç rezervde yıla 8 ile 9 milyar dolar arasında arasında arttı. Altının etkisi olsa da rekorlar peş peşe kırılıyor. Dövizin düşmesi gerek ama, hafiften de olsa yukarı gidiyor.

Krediler; Yılın son iki haftası coşan kredi kullanımı son iki hafta kendini daralmaya bırakmış. MB nın faiz indireceğine inanmalarından mıdır bilemiyorum, ticari kredi faiz ortalaması ilgili hafta 660 baz puan düşerek %40 seviyelerine geriledi. Mevduat ve bireysel kredi faizlerinde dişe dokunur bir hareket yok. 

Piyasalar;

Dünya emtia endeksi; Değerli madenlerin deli yükselişine diğer emtia da biraz ayak uydurunca 113,25 puan direncini çok kolay kırıp 121,20 puan direncine yöneldi. Emtianın yukarı trendde olsa da  yukarı doğru zıplama yapmayacağını tahmin ediyordum ama, sert zıpladı. Bir kaç hafta 113,25 puanın altına gelmezse yeni bir yukarı kanal açacak. 

USD/TL; Teknik ve temel göstergeler enflasyonun biraz altında kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu hafta  43,20 destek. Ülkeye bu kadar döviz girmesine rağmen kurun gevşememesi ilginç. MB sürekli alıyor. Almasa döviz iyice gevşeyecek; bu sefer ithalatı patlatıp cari açığı artıracak. Dolar, TL karşsında Kasım ayında %1,12 ve Aralık ayında %1,10 civarında arttı. Yani enflasyon artışı kadar artmasına izin verdiler. Ocak 2026 ayı için %3,5, %4 civarı enflasyon bekliyorlar, bakalım doların çıkmasına yine enflasyon kadar izin verecekler mi? Verirlerse Ocak ayını 44,25 – 44,65 arasında bir yerde kapatabiliriz.

Eur/Usd; 1,1575 desteğinden sert döndü. ABD'nin salgırgan davranışları “ABD yi sat” hareketi başlatmıştı. Çin’in elindeki ABD tahvilerini satmaya başlaması da etkili oldu sanırım ve bir anda 1,1829 gördü. Direnç 1,1919 seviyesinde.

ABD Tahvil 10 YR; Geçen hafta; “ %4,1140  destek. %4,30 direnç. Buranın yukarı kırılması da ilginç olur” tahmininde bulunmuştum. Çin’in ABD tahvilleri sattığı söylentisine rağmen %4,30 üstünde tutunamayıp %4,23 seviyelerine kadar geri geldi. 

Bist100; Kasım 2025 ayından beri “2026 yılı başından itibaren borsaya bir alış gelebileeğini” yazıyorum. İlk hedefi 13500 puan civarı. Ana hedefim ise 15.000 puan üstü. Dolar bazında bu ay 2,95 dolar altına gelmezse bir üst yükselen kanala geçecektir. Ve yeni kanal hedefi 3,30 dolar üstüne çıkacabilir.

Gümüş; Henüz bir geri dönüş sinyali yok. Yukarıda hedef tahmin etmek zor. 190 dolara kadar gidebilir. Yukarıda bahsettiğim gibi, 2011 yılında 17 dolarken kimse gümüş konuşmazdı, 40 dolarda herkes gümüşün vazgeçilmezliğinden bahseder oldu, gerisi malum. Bugün yine herkes gümüşün vazgeçilmezliğini konuşuyor. Tarih tekerrür edecek mi bakalım.

Altın; 4550 destek oluyor ama, 4385 dolar ana destek. Hedefi 5280  dolar.

Çelik; Sıkışmadan kendini yukarı atarak çıktı. 120,90 puan direncini kırmayı denedi, başaramadı. 113,70 puan desteği daha sağlam artık. Ama yukarı gidecekse 120,90 üstünde kalmalı. 

Dolar endeksi; Hep söylediğim 99,50 direncini yine kıramadı, hatta tepesi üstü çakıldı. 96,50 destek.

Bitcoin; Pandemi dönemi “en güvenilen para” diye yere göğe sığdırılamayan coinler jeopolitik risklerin coştuğu, tedarik zincirlerinin sallandığı, doların gözden düştüğü bir ortamda yerinden kıpırdamıyor, ilginç değil mi? Ocak sonu ile Şubat ayı ortası gibi yukarı dönecektir. 103600 dolar üstünde kalamadığı müddetçe ciddi çöküş yaşayabilir. 84500 doların altında haftalık kapanış buram buram 42000 dolar kokar.